2024.12.16

中信期货：焦煤淡季压力仍存【偏弱触动】

本日焦煤主力合约延续纰谬，盘中主力合约JM2501跌幅近4%。主要驱动为宏不雅心思回落，焦煤淡季压力仍存，盘面纰谬改变。

12月两大迫切会议开释信号积极，但关于中恒久玄色需求预期的改善较为有限，需求预期仍旧欠安。焦煤自己基本面仍旧存在压力，国内焦煤供应保管高位，甘其毛王人丁岸库存压力保管高位，国际澳煤价钱承压。

总体来说，铁水高位合手稳，焦炭产量仍旧偏高，刚需以及冬储需求仍存，但下贱采购有限，上游煤矿不竭累库，焦煤淡季压力仍存，瞻望短期盘面承压纰谬改变，警惕宏不雅心思切换带来的波动。

东吴期货：阛阓来往利多出尽，盘面回到基本面偏空的逻辑【触动】

会议杀青，阛阓来往利多出尽，宏不雅推进昭着回落。盘面回到基本面偏空的逻辑中。然而焦炭有不竭提涨的预期，加上冬储还莫得运转，双焦跌破前低概率不大，价钱下方空间未几，短期回调后仍有望不竭反弹。

恒泰期货：焦煤价钱中期触动改变，建议不雅望【不雅望】

基本面/盘面：供给上，国际方面，蒙煤通关车数环比回升，且面前蒙煤港口库存较高，瞻望后续通关车数难有大幅度回升。国内方面，110家洗煤厂开工率和产能应用率有所擢升，产地煤供应小幅加多，短期焦煤举座供应偏宽松。

需求上，钢厂利润延长幅度收窄，钢企原料补库节拍放缓。同期焦钢博弈下，焦炭的第四轮提降落地，焦企开工积极性亦受到扰动。在冬储力度不足预期的布景下，远期对原料段相沿力度有限。

末端需求成色仍然是基本面改变的中枢，面前焦煤基本面弱稳运行，但煤价下方有长协价相沿且阛阓心思端对宏不雅战略的乐不雅预期仍在，瞻望中期焦煤价钱处于触动改变阶段。后期需热沈淡季下贱采购需求以及铁水减产节拍和力度。

中衍期货：双焦重回跌势【偏空头】

中共中央政事局于12月9日召开会议，会议中建议了“愈加积极的财政战略，范围宽松的货币战略”，会议强调稳住楼市股市，猖狂提振糟塌、提高投资效益，全目的扩大国内需求，助力经济企稳回升。

音讯面利好大批商品，提振阛阓信心，阛阓心思回暖，双焦大幅反弹，然而随后的几个往明天，行情走弱，回想弱试验，有望延续跌势，建议保管偏生机路。

西南期货：阛阓回想产业逻辑主导【逢低多】

宏不雅事件影响暂时告一段落，阛阓回想产业逻辑主导。从产业逻辑来看，焦煤焦炭现货阛阓保管供求填塞情势。

焦煤方面，主产地煤矿基本保管平淡分娩，供应端视对自如，阛阓参与者多不雅望为主，下贱钢焦企业对原料煤仍秉承按需采购策略，煤矿出货欠安，线上竞拍流拍较多，阛阓举座偏弱运行。入口蒙煤方面，近期港口通关加多，但下贱采购积极性偏弱，监管区库存不竭累积，生意商心态偏弱，蒙煤价钱不竭小幅下调。

焦炭方面，供应端现在分娩相对自如，场内延续累库态势；需求水平保管在相对高位，天下铁水日产量在233万吨傍边；举座看焦炭供需宽松，外加原料资本相沿偏弱，焦炭现货价钱正处于下调周期。从技能面来看，焦煤焦炭期货反弹空间或将受限。

需要教导的是，突发成分对煤焦价钱可能有迫切影响，建议投资者在参与煤焦期货时留心仓位贬责。策略上，投资者可热沈低位买入契机，反弹则实时止盈，留心仓位贬责。

新湖期货:现货阛阓偏弱运行，焦煤期价险阻两难【触动】

现货方面，山西中硫主焦煤1380，环比-20，甘其毛王人蒙5#原煤980，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差31，环比+25。

上周宏不雅集议落地，并未有超预期本体，盘面利好心思消化，期价冲高回落，下一轮宏不雅方面紧要会议需要到3月两会。

基本面来看，焦煤端矿山开工率91.88%，小幅下滑，后续跟着部分省市全年计算的完工和秋冬环保成分截至，供给有季节性减量预期，需求端下贱采购心思有所改善，冬储量环比加多。

库存上，入口煤炭库存运转减少，下贱钢厂库存加多，总库存累库。盘面来看，焦煤供需宽松，高潮驱动不彊，但基本面边缘改善，下落空间有限，涨跌两难，恭候矛盾集结。