从已发布的最新财报来看，不少好意思妆企业如今在中国阛阓齐濒临着“失速时间”。

天然，也并不是全面下滑，在经济下行、一派喊难的配景下，也有些好意思妆企业在中国阛阓功绩呈现增长。

比方，日前 (11月14日) ，公布最新功绩的莎莎国际控股有限公司 (股票代码：00178；以下简称莎莎国际) ，在中国内地阛阓营收同比增长27.2%，线上业务同比增长61.2%，线上销售额占总线上销售额的65%。

这次莎莎国际败露的是2024年4月1日至9月30日2025财年中期功绩，以及2024年10月1日至11月10日营运最新情况。

从财报试验来看，有以下信息值得心机：

2025财年中期，莎莎国际营收为19.2亿港币 (约合东说念主民币17.86亿元) ，同比下落10.4%；

毛利同比减少14.1%，毛利率下落1.7个百分点至39.4%；

本公司领有东说念主应占盈利 (归母净利润) 为0.32亿港币 (约合东说念主民币0.3亿元) ，较上一财年中期同比大幅减少68.63%；

中国内地线下销售额下滑36.7%，关闭了12间实体店铺；

莎莎国际中国香港及澳门阛阓同比下滑18.4%，成惟一下滑阛阓，另外，直播带货销售额占港澳总线上销售的21.5%。

关于营收的下落，莎莎国际暗示主要因为宏不雅阛阓施展疲软，以及集团中枢阛阓中国香港及澳门的出境旅游握续，但到访港澳的中国内地游客消耗审慎。不外，由于中国内地线上销售渠说念的增长，以及新加坡自2024年4月起营运五间实体店铺，上述影响有所松开。

图源莎莎国际财报

知名好意思容连锁败于中国线下

对比往期中期功绩来看，在疫情时间，莎莎国际功绩一度暴跌，营收由2020财年中期的34.94亿港币 (约合东说念主民币32.5亿元)暴跌63.19%至2021财年中期的12.86亿港币 (约合东说念主民币11.96亿元) ，且到2023财年中期一直处于赔本景象。直到2024财年中期，莎莎国际才时隔4个财年中期初次扭亏为盈。但在本财年中期，又有所回落。

具体来看，莎莎国际营收按阛阓离别，主要分为中国香港及澳门、中国内地、东南亚、其他四个阛阓。

其中增长最高的为中国内地阛阓，同期，亦然莎莎国际的第二大阛阓，占比16.2%，营收3.11亿港币 (约合东说念主民币2.89亿元) ，同比增长27.2%。收获于中国内地线上渠说念的施展，赔本由旧年同期1200万港币 (约合东说念主民币1126万元) ，收窄至期内1000万港币 (约合东说念主民币930万元) 。

受关闭施展欠安的12间实体店铺影响，线下销售下滑36.7%。

值得看重的是，线上销售同比增长61.2%，占该地区总销售的82.7%，主要通过跨境微信小重要和第三方平台，如天猫、京东、抖音进行，目下已成为莎莎国际在中国内地阛阓的主要销售渠说念。期内，莎莎国际在中国内地线上业务盈利与旧年同期比较，收场转亏为盈。

图源莎莎国际财报

莎莎国际在财报中暗示，中国内地宏不雅经济仍濒临挑战，大家消耗意欲低，影响线下销售施展，刺激经济的历程仍存在挑战。不外，其觉得中国内地阛阓仍是要点阛阓。

而占比最高的第一大阛阓为香港及澳门阛阓，共73.1%，亦然四大阛阓中惟一下滑的阛阓，营收为14.03亿港币 (约合东说念主民币13.05亿元) ，同比下滑18.4%。港澳零卖及批发营业额 (线下销售) 下落19.4%，线上销售下滑1.1%。

在线上渠说念，港澳的线上营业额占总营业额的6.8%。

图源莎莎国际财报

在线下渠说念，财报露馅，香港及澳门地区，分别有36.7%及78.1%的销售额来自游客，而莎莎国际在港澳的线下销售额中，有47.2%是来自游客 (疫情前约为74%) 。香港及澳门北上旅游趋势虽唐突常态化，但内需和宏不雅经济握续疲弱，影响港澳零卖行业。

香港超越行政区政府统计处及香港旅游发展局统计数据露馅，香港住户离港东说念主次以及增长幅度高于内地游客访港东说念主次，且内地游客访港东说念主次增速放缓，在9月有较大幅度的下滑。

图源莎莎国际财报

澳门超越行政区统计处暨普查局统计的内地游客访澳东说念主次的增速和降幅与香港访佛，且澳门定位为旅游失业中心，总东说念主口不足70万，对中国内地游客有很大的依赖。

另外，财报还露馅，期内，访港及访澳游客分别有2140万及1700万，其中，中国内地游客分别有1650万、1190万，与旧年同期比较，访港及访澳的游客分别高潮13.0%、13.8%。

但香港旅游发展局的统计露馅，中国内地访港游客年事层已改变，更多是倾向深度游、不追求消耗的年青游客，重迭交通、汇率等要素，中国内地游客在中国大陆外地区消清贫镌汰。

因此，受到香港及澳门住户的出境旅游增长，以及到访港澳的中国内地游客消耗审慎的影响，香港及澳门阛阓的营收在本论说期内有所下滑。

不外，第二季度由于土产货VIP会员及旅游业增长，相较于第一季度，跌幅有所收窄。

图源莎莎国际财报

东南亚阛阓营收则同比增长14.8%至2.01亿港币 (约合东说念主民币1.87亿元) ，增长的功绩中，约60%来悔改拓展的新加坡业务，约40%来自马来西亚业务的增长；线下销售增长18.5%，主要收获于当地的消耗和发展利好。

其他阛阓营收同比微增0.7%至530万港币 (约合东说念主民币493元) 。

总体来看，在第一大阛阓莎莎国际的施展并不睬念念。而第二大阛阓中，天然中国内地阛阓线上增长，但线下仍是下滑，这对举座营收下滑的莎莎国际来说，仍是挑战重重。

好意思妆零卖商前路安在？

面对功绩下滑困局，莎莎国际屡次在财报中说起发展或扩大独家品牌组合，并称中国内地游客年青化，更侧重性价比和乐于尝试小众品牌，为集团发展独家品牌带来契机。

但从国度药品监督料理局查询后，不错发现，莎莎国际旗下莎莎化妆品(中国)有限公司 (以下简称莎莎中国) 备案的国产凡俗化妆品共有338个，包含眼线笔、唇膏、气垫、定妆喷雾等多种品类，多个居品备案露馅已刊出。

图源国度药品监督料理局

在线上平台，莎莎国际旗下独家品牌声量也较小。以品牌CYBER COLORS为例，淘宝平台Sasa莎莎国外旗舰店中，该品牌居品销量最高为2000+，朝上1000销量的居品共3个。

此外，在本年9月，上海市阛阓监督料理局公布的行政处罚信息露馅，莎莎中邦交付广州市丰歌医药生物科技有限公司分娩的“sasatinnie沁润护手霜” (包装规格：75ml) ，菌落总和超标410倍，不适宜《化妆品安全本领范例》(2015版)的法例。

行政处罚决定书露馅，该护手霜由莎莎中国备案，2022年至2023年时间，其交付广州市丰歌医药生物科技有限公司分娩涉案居品，并于2023年8月启动在寰球范围内多个线上线下渠说念销售。

至2024年1月19日莎莎中国收到市监局示知，其共获取销售总额16万余元，货值金额17万余元，行恶所得为10万余元。因此，依据《化妆品监督料理条例》及《行政处罚法》的连络法例，莎莎中国最终被判处充公行恶所得东说念主民币10万余元、罚金东说念主民币88万余元，共计罚没款98.57万元。

图源上海市阛阓监督料理局

而况，企查查露馅，目下莎莎中国存在多条风险，包括处事纠纷、常识产权纠纷、行政处罚等等，其中行政处罚类占比过半。

以目下的情况来看，莎莎国际要念念通过发展独家品牌来获取功绩增量，有难度。不外，堕入发展窘境的并不啻莎莎国际一家。

如屈臣氏集团在2024年上半年全球范围营收为914.69亿港币 (约合东说念主民币850.84亿元) ，较上年同比增长3%，但EBITDA与EBIT水平不足2019年；且在中国阛阓，屈臣氏中国已邻接下滑3个中期：屈臣氏中国保健及好意思容居品营收同比下滑23%，EBITDA同比下滑67%，店铺数目也在减少，从2021年上半年的4134家降至2024年上半年的3775家。

卓悦控股在本年上半年取得营收5569.7万港币 (约合东说念主民币0.52亿元) ，同比减少21.78%，期内溢利12.7万港币，同比大幅下滑99.74%。其在财报中暗示，尽管仍是在进行转型和转变，关联词2024年复苏按序唐突而渐进，因此，期内举座收入下降。

不错看到，无论是同为港系好意思妆零卖商，在2023年堕入了“卖楼”、“卖股”危急的卓悦控股、在中国阛阓邻接下滑的屈臣氏集团，照旧堕入“中年危急”退出多地阛阓的丝芙兰，以及公布最新财报，主场失落、中国阛阓线下发展不利的莎莎国际，好意思妆零卖商们仍然处于机密自救之路中。

跟着疫情和经济下行等影响，互联网行业及零卖新业态发生了寰宇恒久的变化，好意思妆零卖商买卖不好作念、线下发展可贵已成一大常态，新世代消耗者的消耗民俗催促着好意思妆零卖商们作念出改变。

在线上电商竞争、线下好意思妆品牌开垦门店的挤压下，莎莎国际们的复苏之路说念阻且长，且跟着拓展业务等的尝试，在居品性量上也需要跟进。关于当今的好意思妆零卖商们来说，受到覆按的不单是是卖货的实力，而是搭建品牌力、服务才气、营销才气等企业的概括实力。