Lululemon(NASDAQ：LULU)公布了2024财年第二季度的收益，其收入和贸易收入差异同比增长7%和12%，达到24亿好意思元和5.4亿好意思元。尽管海外市集和男装类别的势头抓续，家具不断翻新，品牌活动联系，并通过店内和数字渠说念衔接洽的形状改善客户体验，但其好意思洲分部施展平平，女装类别施展欠安，遭殃了业务。同期，管制层还下调了2024财年全年的收入和盈利预期。

该公司展望将于11月29日公布其2024财年第三季度的收益，分析师概括了一些投资者需要监控的要津概念，以评估其将来的投资表面。

从估值角度来看，该股有高潮空间，尤其是酌量到该公司有智力终了其2026财年125亿好意思元的营收标的，而这适应其Power of Three x 2增长权谋。

Lululemon于8月底公布了其2024财年第二季度的功绩，其净收入同比增长7%至24亿好意思元，略低于预期。在24亿好意思元的收入中，好意思洲地区的净收入同比增长1%至17亿好意思元，占总收入的73%，而中国大陆和天下其他地区的净收入差异增长34%和24%，占总收入的剩余27%。

行为其“三力合一”增长权谋的一部分，该公司展望到2026年将创造125亿好意思元的收入，而海外市集彭胀是要津的增长杠杆之一，该公司权谋将其海外收入在2021年的基础上翻两番。在本季度，该公司在华大陆的业务保抓执意，因为他们通过以下形状鼓舞新客户的获得和保留：1）其门店和电子商务平台、2）抓续的家具翻新和3）联系的品牌活动，举例他们的夏令流汗游戏系列，他们已扩展到40个城市的70多个门店，跳跃10,000名来宾报名进入。与此同期，Lululemon也在东南亚进一步彭胀，而其巴黎门店则受益于奥运会的势头。

熬煎的是，尽管实体店和电子商务渠说念的客流量王人很大，但好意思洲市集的施展依然乏善可陈，同店销售额同比下落3%。在财报电话会议上，管制层将疲软归罪于女装类别，但强调他们应该在第三季度处于更好的位置，因为他们改善了小尺寸的库存。此外，为了责罚女装类别的疲软问题，该公司照旧秘书蜕变其家具组织的叙述结构，以阅兵其女装系列的“新颖性”。

总结该公司的“三倍增长”权谋，其第二个增长杠杆是通过投资实体店和数字增长来改善客户体验。本季度，该公司共新增10家Lululemon门店，专家门店总和达到721家。与此同期，其门店渠说念的总销售额同比增长11%，面积同比增长14%。

另一方面，其数字渠说念同比增长率较低，仅为2%，对总收入的孝敬约为38%，而客岁则跳跃40%。Lululemon不错通过会员权谋晋升两个销售渠说念的参与度和转化率，该权谋现在领有约2,000万会员，尤其是当它融入客户的购买旅程中时，不错晋升购买频率、订单价值和诚意度。

终末，Power of Three x 2权谋的终末一个增长撑抓是鼓舞更深档次的家具翻新，并权谋到2026年使男装类别的收入翻一番，该公司在Zeroed In和Pace Breaker等性能家具以及Soft Jersey和Steady State等失业家具方面施展出色，并权谋加多新面貌和库存。

与此同期，该公司还专注于鼓舞女装类别的翻新。此外，女装类别是他们最大的细分市集，对全体收入增长的孝敬率跳跃62%。在财报电话会议上，管制层接洽了在他们的Wunder Under系列中引入一种新的高性能面料，以及更新版的Chargefeel鞋类面貌。

转向盈利，Lululemon的毛利润为14亿好意思元，利润率同比增长80个基点至59.6%，这收获于对固定用度的审慎管制、有意的家具组合以及低于预期的促销活动。在贸易收入方面，该公司创造了5.402亿好意思元的收入，同比增长12%，利润率增长110个基点，因为他们的销售、一般和行政用度继续以东说念主才和联系品牌活动等边界的策略性永久投资为基础。

Lululemon定于11月29日公布其2024财年第三季度功绩，展望营收为23.6亿好意思元，每股摊薄收益为2.72好意思元。关联词，关于2024财年全年，管制层已将其预期营收和每股摊薄收益差异下调3.0%和2.2%，至104.75亿好意思元和14.05好意思元。天然下调预期的部分原因是沐日购物季较客岁较短，但值得夺概念是，这是该公司上市以来营收同比增速最慢的一次。

收入：管制层已明确阐述了对第三季度和2024财年收入增长的预期，因此，收入超预期和收入上调对投资者来说王人是好音信。不外，投资者应关心以下构玉成体收入增长和联系批驳的概念趋势。

海外市集与好意思洲市集：尽管其海外收入部门的增长相配积极，主要受中国大陆地区的鼓舞，但其好意思洲地区一直过期，主要受女装类别疲软的影响。因此，投资者应关心其海外市集的势头趋势，因为鉴于其抓续投资于打造店内和数字业务，以及通过其活动和家具翻新鼓舞品牌参与，海外市集对全体收入增长的孝敬率更高。与此同期，好意思洲市集增长的回升将极地面利好投资者心情，尤其是酌量到其不断费力重塑女装类别的“崭新感”。

男装与女装：天然该公司男装类别的增长率为11%，高于女装类别的6%的同比增长率，况且权谋在2021年的基础上将男装类别的收入翻一番，但其女装部门仍占总收入的62%以上，该类别的进一步放缓将意味着潜在的市集份额亏损，这可能会阻扰投资者心情。

实体店与数字渠说念：Lululemon展望将在第三季度开设14家新店。同期，管制层还重申了在2024年开设35-40家门店的权谋，到年底，其门店总和将达到746-751家。尽管管制层暗意，这将使其开采面积增长两位数，但投资者需要监控每平淡英尺的销售额，这是评估与加多全体门店数目联系的老本开销的投资答复以及将来盈利智力的要津概念。与此同期，其数字渠说念的增长率再次加快，尤其是酌量到该公司权谋到2026年“将电子商务销售额翻一番”，这对投资者来说将是一个好音信，尤其是因为它应用会员权谋来晋升频率和订单价值。

盈利智力：管制层展望第三季度和2024财年的摊薄每股收益差异为2.72好意思元和14.05好意思元，同期，管制层还对2024财年全年的毛利率和贸易利润率预期提供了更多领导，若施展优异，则将受益。

毛利率：就2024财年全年而言，尽管全体促销环境与客岁比较抓平，但管制层展望，由于预测销售额下落和运脚加多，其毛利率将下落20个基点。

贸易利润率：同期，管制层还展望贸易利润率将与客岁比较下落10至20个基点，而销售、一般及行政开支展望与客岁比较抓平。

由于管制层已下调了2024财年的收入预期，并将2026财年的收入标的设定为约125亿好意思元，因此公司需要在将来两年内将增长速率从现在的水平晋升到两位数。这应该是不错终了的，因为它通过巨大的家具翻新、品牌激活以及由店内和数字渠说念促进的超卓全渠说念客户体验衔接洽，鼓舞投资继续在其海外地区占领市集份额。与此同期，男装类别的市集份额不断增长应有助于晋升其在好意思洲和海外市集的收入，而其女装类别应会从公司从头烽火家具翻新的新活力的费力中收复增长。

从盈利智力的角度来看，鉴于其对销售、一般及行政开支的严慎管制，展望其增长率至少会达到收入水平，从而改善其全体单元经济效益。到2026财年，这将转化为每股17.47好意思元的摊薄收益，极度于按8%折现后的现值14.98好意思元。

酌量到其盈利增长率，将其市盈率定为程序普尔500指数平均水平的1.5倍，则其市盈率应为25，极度于标的价为381好意思元，或较刻下水平高潮约20%。

尽管Lululemon在24财年的收入增长将会放缓，但分析师敬佩其海外彭胀的策略举措，在继续加强家具翻新和品牌活动以重振好意思洲地区增长的同期，应该会开动取得截至，非常是在通胀开动下落从而导致提前降息的可能性加多的情况下。

尽管好意思国经济压力仍然是一个阻力，好意思国10年期国债收益率跳跃4.4%，加上Lululemon的女装类别现在正在遇到放缓，但鉴于该公司在海外市集的抓续发展势头、男装类别市集份额的不断增长、以及跟着门店数目的不断加多，店铺面积终明显低两位数的增长，该公司有望按照其“三倍力量”x2增长权谋终了2026财年125亿好意思元的营收标的。

与此同期，该公司还应受益于将来更容易的同店销售，这有助于提振投资者心情。

天然高潮幅度与我之前的批驳比较有所收缩，但从风险答复的角度来看，该股具有眩惑东说念主的高潮空间。

本文来自微信公众号“华尔街大事件”，作家：Michael Del Monte，编译：华尔街大事件