（原标题：星星科技：重组专科户“百废待兴”）

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出品 | 潮起网「于见专栏」

借助AI的爆发，加上政府执行的以旧换新政策，本年国内手机、PC等赛谈启动回暖。订单向好，需求扩大之下，二级阛阓滥用电子板块启动撺拳拢袖。举例在上周，老牌手机触控厂商星星科技连气儿2日得益涨停，市值一举碎裂百亿大关。

股票交往特别波动，也迫使星星科技在10月31日发布公告，近期公司霸术情况未发生要紧变化，控股鼓舞和试验禁止东谈主不存在应清晰而未清晰的要紧事项，但愿强大投资者闪耀投资风险。

淌若单看走势，短短一周内股价累计上升43.7%，总成交额碎裂70亿元，不少新股民可能以为星星科技远景万里，但试验上其当今还处在吃亏之中。本年前三季度，星星科技归母净利润为-1.28亿元。

天然在立马集团入主后，星星科技的事迹数据可圈可点，营收和利润齐启动回暖。尤其将电动两轮车费产注入星星科技，令好多投资者充满了无穷设计。仅仅如今在二级阛阓“复宠”的星星科技，何时在滥用阛阓“得势”，依旧照旧个难题。

屡次自救，难掩事迹下滑

对于好多老股民来说，星星科技的名字折服是“闻明遐尔”，亦然避之不足的存在。原因特等浅显，在进程屡次重组之后，星星科技事迹不仅莫得升空，反而暴了雷。

2021年8月20日，星星科技蓦的发布公告，在编制2021半年度财务报表时，发现2020年财务报表在应收账款、应答账款、存货等多个司帐科目存在舛讹。革新后净利润由盈利5203万元变为吃亏24.93亿元。

这一讯息发布后俄顷在国内股市中炸了锅，星星科技径直披星戴帽股价跌停，执有星星科技股份的股民们更是损失惨重。值得闪耀的是，在“暴雷”之前，星星科技多名高管因个东谈主原因接踵下野。

往常8月23日，萍乡中院对星星科技启动预重整。2022年立马集团出资7.05亿元成为重整投资东谈主，星星科技才幸免了退市的痛楚。其真实这次财务“大洗浴”之前，星星科技早就暴自大了诸多问题。

举例在2018—2019年间，其归母净利润分裂吃亏了16.99亿元和12.81亿元。对于接连的吃亏，星星科技的解释为受行业竞争热烈，以及收购产生的商誉所致。

试验上，自2011年上市以来星星科技的事迹照旧屡次变脸，问题根源就在于并购彭胀。2013年出现上市首亏之后，以8.39亿元并购深越光电。2014年底以14亿元收购华为供应商深圳联懋，2018年又以5.3亿元收购光宝迁徙三家公司。

在事迹下滑之际，星星科技罗致并购延续公司的生命力。仅仅并购是一把双刃剑，天然能让企业营收快速增长，拓展产业结构，但也能将公司利润拖进吃亏的山地。

2018年星星科技商誉高达15.45亿元。与此同期，并购也增多了存货风险。不错说彼时的星星科技照旧是“移东补西”。2019年萍乡范钛客以4.88亿元收购星星科技14.9%股权，成为其新实控东谈主。

从政策角度看，萍乡国资委是想通过星星科技已毕所在经济结构转型，向高技术边界迈进。关连词背靠萍乡国资委，星星科技依旧莫得见到朝阳，由于并购导致的产业结构复杂性，反倒是透彻将产业问题庐山真面。

如今立马集团成为接盘侠，天然通过债务重组形式大大裁减了财务危急，产业发展步入了正轨，然而仍要处理好多历史留传问题。举例和深圳一二三四投资公司的讼事仍在进行中。

天然淌若此项案件诉讼得手，无疑对星星科技的利润产生积极影响。仅仅除此以外，星星科技所濒临的最大问题照旧何如将产业不息作念下去。

滥用电子，不是救命火种

星星科技成就于2003年，前身为星星光电薄膜技能有限公司，早期主要给多样电子自大器作念视窗驻防屏，客户包括索尼爱立信、诺基亚等手机厂商。中期收购深越光电、深圳联懋扩展到触控模组、心事结构件边界，后期通过光宝迁徙布局智能衣服电子元件赛谈。

毫无疑问，滥用电子边界是星星科技的传统坚决。近二十年来，滥用电子阛阓的发展速率有目共睹。据中商产业规划院数据，2023年国内滥用电子阛阓限度19201亿元，那么星星科技事迹是否值得期待呢？

在13年前，好多投资者齐以为星星科技改日可期，一度是阛阓热捧的白马股。关连词事实讲解，在竞争热烈的滥用电子边界星星科技和同类型的蓝念念科技、欧菲光比拟，照旧过期了一个身位。

本年上半年其触控自大、视窗驻防屏业务营收分裂为1.05亿元和0.85亿元，比拟客岁同期出现了26.19%和12.38%的下滑。自2022年重组后，星星科技这两项业务的发展走势并不太好。

2022年视窗驻防屏和触控自大营收限度齐在2亿元足下，当今视窗驻防屏业务一直处于下滑状况，触控自大业务呈现疲软之势。天然不错承接为疫情下，滥用电子需求削弱所致。然而在行业回暖的2024年，星星科技的传统基本盘出现下滑，只可诠释竞争力不足。

无人不晓，滥用电子阛阓更新迭代特等快，试验上所以技能驱动的行业。2013年星星科技事迹初次变脸的原因，即是因为视窗驻防屏业务跟不上了时间潮水，触控自大业务不异亦然这个兴趣兴趣。

2017—2023年，星星科技研发用度累计仅为12.97亿元。而蓝念念科技在2023年的研发用度就高达23.17亿元。换句话说，在电子器件边界星星科技还在吃资本。

不外在滥用电子赛谈，星星科技也有亮眼的所在，那即是精密结构件。2023年于今，该项业务一直处于高速增长状况。其零部件居品可用于智能衣服、手机、智能电器等行业。

在2023年财报研发参预技俩中，用于AR眼镜自大的超薄高了了PV镜片照旧进入量产阶段。在充电宝、TWS耳机等边界，星星科技照旧小米的供应商。

那么精密结构件会是其电子产业的救星吗？谜底也并不乐不雅。天然星星科技背靠产业园有苍劲的制造基础，然而当今该项业务还未处于盈利状况。本年上半年结构件毛利率为-15.26%。更况兼身为中游企业，星星科技并莫得太大的语言权，这也给结构件业务带来了多少不折服性。

内卷加重，立马出圈尚待时辰

8月1日，星星科技发布对于收购财富进展公告。以2.1亿元收购的广西立马照旧完成工商变更，认真成为星星科技的全资子公司。至此星星科技的产业结构除了电子元器件以外，又新增了两轮电动车业务。

在公密告布后，外界一致以为老牌电动车企业立马集团得手借壳上市。那么立马会让星星科技已毕产业更生吗？澄莹短时辰内也不太可能。

不可否定，当今星星科技在滥用电子边界的上风逐步丢失，大要维稳就照旧是大得手利。事迹的增长照旧看新注入的两轮车业务。不外立马在两轮车赛谈所濒临的清贫也并不少。

当今电动两轮车阛阓竞争热烈，赛谈空间在阅历红利爆发期后，照旧进入存量博弈阶段。据艾媒探究数据，2023年国内两轮电动车销量为5500万辆，瞻望本年销量会降至5000万辆，阛阓降幅在9%足下。

最彰着的发扬是，本年各大电动两轮车企业均堕入了成长错愕。举例上半年，雅迪营收下滑了15.42%；爱玛前三季度营收仅增长了0.05%。

在本岁首举行的2024年品牌政策发布会上，立马喊出了销量碎裂350万台的谋略。仅仅在行业下行之际，立马能否完成谋略还尚存疑虑。毕竟从阛阓面位来讲，除了爱玛、雅迪和台铃年销量在千万辆级别，绿源、小刀、新日和立马的差距并不大。

或者说两轮电动车第二阵营的竞争十分热烈。客岁绿源照旧在香港得手上市，小刀在本年和白电巨头好意思的签署了全面政策互助公约，剑指行业前三。立马入主星星科技的谜底照旧呼之欲出。

一方面在江西落子，莳植第四个基地，和浙江、河南、河北三大工场正巧变成南北政策方法，不仅惩办产能问题，也能进一步斥地世界阛阓。另一方面，借助星星科技在精密结构件、触控自大边界的上风已毕电气智能化转型。

当今星星科技旗下子公司江西立马在客岁照旧已毕电动自行车、电动摩托车的量产，本年上半年两轮电动车业务营收1.29亿元，逾越了第一伟业务触控自大。包括前三季度营收的大幅增长，很大原因在于电动两轮车的产能开释。

不外值得担忧的是，想要在两轮电动车边界已毕碎裂，仅靠和星星科技的和会还远远不够。客岁立马围绕“大能源”大作念著作，走互异化道路。然而在营销上还欠缺眼神，此前立马的两位代言东谈主齐传出负面新闻，这对于刚刚好转的星星科技无疑是百害无一利。

结语

在产业内容上，星星科技天然领有AR镜片、触控模组、视窗驻防等多个热门，尤其立马注资后又增多两轮车倡导，但重组后的星星科技无论是滥用电子业务照旧电动两轮车业务齐处于百废待兴阶段。

在以旧换新政策下，毫无疑问滥用电子和电动两轮车阛阓又将迎来一场盛宴。能不成收拢时间红利，就要看星星科技在研发立异上能不成紧跟时间潮水，坐褥出适合卑劣厂商和滥用者的好居品。