（原标题：中原基金李一梅：祈望ESG的碧海蓝天，ESG投资2.0时期已至）

跟着国内监管政策的出台、ESG数据质地与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性臆测与信披的潜入，国内开展 ESG 与基本面分析相结合投资实践已具备要求

文｜黄慧玲

裁剪｜郭楠

“ESG投资已从‘标签式’的1.0时期跃升至与基本面分析细腻和会的2.0 时期。”12月18日，中原基金总司理李一梅出席“2025《财经》可继续发展岑岭论坛”时示意，跟着ESG徐徐成为全球共鸣，企业和投资者正在重塑其全球投资框架和企业计策，在浓烈的竞争环境中深度挖掘企业的潜在价值和韧性。“咱们切实地看到了ESG在中国缓缓走深走实。”

2024年是聚合国初次提议环境、社会和公司治理（ESG）观念20周年。畴昔20年，从小众话题走进巨匠语境，从观念表面走向落地行动，ESG履历了不休成长和调动。李一梅以为，过往“标签化”的ESG投资基于对ESG、可继续发展等观念的朴素归拢，简便地接收聚焦部分行业或主题的神气进行标的筛选。这在很大程度上是由于 ESG 投资之初，市集会的联系领路和臆测不及，刊行东谈主可继续信披水平相对较低，也反应出负包袱投资者将环境、社会和治理等身分纳入考量还存在一定局限。而跟着国内监管政策的出台、ESG数据质地与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性臆测与信披的潜入，境内开展 ESG 与基本面分析相结合投资实践已具备要求。

值得注宗旨是，中原基金与社投盟、《财经》杂志连气儿第四年聚合发布《中国ESG投资发展改换白皮书》，从全球可继续信息走漏标准的轨制化落地、中国可继续信披进展、上市公司信披质地、中国可继续金融市集、投资者对ESG的关注度等多角度分析回想了2024年ESG领域的迫切进展。

证据白皮书，2024年中央国企的ESG呈报发布率达到94.4%，权贵高于其他悉数制企业，比上一年提高13.6%，反应出对国资委联系政策的积极响应。“所在国企的呈报发布率位列第二，民营企业的呈报也较上一年也有提高。”

“最早咱们和上市公司缱绻ESG的时候，好多上市公司是莫得观念、以致不太认同。咫尺好多上市公司的高管主动来跟中原基金交流ESG信息走漏。”李一梅回想谈。

李一梅以为，跟着上市公司ESG信息走漏质地的改善，ESG数据议论的障翳率、确切性、可比性与财务迫切性将权贵提高，这将提高ESG信息对资管机构投资决议的增量价值，裁汰投研成本，提高ESG投资的有用性。

此外，李一梅也谈及ESG 投资2.0通过自我进化冒失“反 ESG”市集争议。频年来，西洋市集的“反 ESG”通顺继续发酵，个异国度的政界指引和企业代表主张辞让或抑止财富治理公司在投资和投票时将 ESG 身分纳入考量。“全体上看，ESG 投资的反对者的主要锋芒指向了扭曲市集订价、影响投资答复、植入意志方法、放任漂绿行动等四个方面。咱们以为 2.0 阶段的 ESG 投资正在有用复兴和化解上述质疑。”

李一梅以为，ESG投资2.0将推动耐性本钱进一步阐明引颈作用。其示意，从海外发达市集的历史教会来看，待业金、企业年金、保障资金等为代表的“耐性本钱”是 ESG 投资生态发展的中坚力量。

以下为李一梅演讲全文：

诸位指引、嘉宾、投资者一又友们：

民众上昼好，很沉着跟民众再次蚁集在《财经》可继续发展岑岭论坛。前边听了这样多嘉宾对于全球以及中国可继续发展的缱绻，当作一直在积极推动中国ESG发展的财富治理机构，咱们衷心肠感到沉着。

本年对于ESG来说，亦然一个相称的年份，是聚合国初次提议环境、社会和公司治理（ESG）观念20周年。畴昔20年，从小众话题走进巨匠语境，从观念表面走向落地行动，ESG履历了不休成长和调动。畴昔20年是ESG在全球平庸传播和实践的20年，亦然ESG走向标准化的20年。咱们看到，跟着ESG徐徐成为全球共鸣，企业和投资者正在重塑其全球投资框架和企业计策，在浓烈的竞争环境中深度挖掘企业的潜在价值和韧性。咱们切实地看到了ESG在中国缓缓走深走实。

本年，中原基金也连气儿第四年和社投盟推出了《中国ESG投资发展改换白皮书》，白皮书分五章，全书共7万多字，含133张图表，咱们宝石延续严谨的臆测架构，翔实的数据，学术性和实践性相结合，基础性和前沿性相颐养。奋发从政策到市集，从理念到实践，从全球前沿到中国动态，从多个维度研讨和瞻念察ESG投资发展的近况与秉性，但愿勾画出一幅明晰的中国ESG 实践图景，为ESG联系从业者提供参考价值。

本年的白皮书里有好多干货，今天由于时期抑止，我就跟民众共享其中跟ESG投资联系的一个迫切信息：咱们以为ESG投资已从“标签式”的1.0时期跃升至与基本面分析细腻和会的2.0 时期。

“标签化”的ESG投资一般基于对ESG、可继续发展等观念的朴素归拢，简便地接收聚焦部分行业或主题的神气进行标的筛选。这在很大程度上是由于 ESG 投资之初，市集会的联系领路和臆测不及，刊行东谈主可继续信披水平相对较低，也反应出负包袱投资者将环境、社会和治理等身分纳入考量还存在一定局限。而跟着国内监管政策的出台、ESG数据质地与可及性的权贵提高、ESG的财求实质性臆测与信披的潜入，国内开展 ESG 与基本面分析相结合投资实践已具备要求。

第一，可继续信披海外通用标准在各经济体进行轨制化落地。

全球可继续信息走漏标准制定机ISSB（海外可继续准则理事会） 在2023年6月隆重发布了首批IFRS可继续走漏准则《海外财务呈报可继续走漏准则第1号——可继续性联系财务信息走漏一般 要求》（IFRS S1）及《海外财务呈报可继续走漏准则第2号——振作联系走漏》（IFRS S2）。

这两份ISSB标准的推出成为全球可继续信息走漏标准化进度中的划时期创始。两份标准取得多个海外组织的复古与政府部门的接收。2024年这两份海外标准在各经济体的轨制化落地伸开。截止2024年5月末全球已有迥殊20个国度和地区决定或正在尝试在其法律体系和监管轨制中引入ISSB 标准。

第二，2024中国可继续信披迎来里程碑式进展。

沪、 深、北三大来往所在本年 4 月同期发布《可继续发展呈报指引》，11月6日，三大来往所又发布配套执行文献《上市公司可继续发展呈报编制指南（征求意见稿）》。

指引和指南的发布是推动我国 ESG 信披体系征战打破性的一大步，对上市公司的 ESG 信披的内容和质地提议了更高要求。指引和指南提议了许多兼具海外视线和原土特色的 ESG 实质性议题及定性、定量议论，值得可继续投资者谨慎臆测和分析比对，并作念好议论信息在投资端的运用。

财政部于2024年5月27日发布了《企业可继续走漏准则——基本准则（征求意见稿）》。该文献将组成我国可继续走漏准则体系的基础，也将是我国参与共建海外可继续走漏轨制征战的象征性扫尾。文献提议，到 2027年我国企业可继续走漏基本准则、振作联系走漏准则接踵出台；到2030年国度颐养的可继续走漏准则体系基本建成。12月17日财政部隆重印发《企业可继续走漏准则—— 基本准则（试行）》。

第三，上市公司信披质地继续提高。

跟着国表里监管要求的提高和标准轨制的完善，我国A股上市公司 ESG 信息走漏珠平继续改善。2020年以来，A股上市公司中单独编制并发布年度ESG呈报的数目和比例均逐年攀升。扫尾2024年三季度末，A股上市公司中共有 2220家上市公司发布了上一年度的ESG呈报，占比41.4%，比上一年增多386家、呈报发布率提高7.0个百分点。

分来往所看的话，三大来往所中上交所上市公司 ESG 呈报发布率最高。与上一年比较，三大来往所2024年的ESG呈报发布率均有飞腾。

比较不同企业属性的上市公司，咱们不错看到2024年中央国企的ESG呈报发布率达到94.4%，权贵高于其他悉数制企业，比上一年增多13.6个百分点，反应出对国资委联系政策的积极响应。所在国企的呈报发布率位列第二，民营企业的呈报发布率较上一年也有提高。

从公司市值角度看，市值越高的公司发布ESG呈报的比例相对更高。扫尾2023年末市值大于1000亿元（含）的116家上市公司，在2024年已全部发布ESG呈报；市值在500亿（含）到1000亿元之间的上市公司，呈报发布率也达到了96.0%驾驭。不错说ESG信披的“基本盘”继续向好。

第四，中国可继续金融市集不休壮大。

当先，可继续投资倡议参与机构持不休扩容。频年来，中国内地和香港地区签署PRI的机构数目保持增长。扫尾2024年二季度末，PRI签署方，中国内地共有138家，中国香港有87家。扫尾2024年二季度末，中国内地PRI签署机构中投资治理东谈主约占七成以上，其中包括 27 家公募基金治理机构，财富治理总规模18.5万亿元东谈主民币，占寰宇公募基金治理总规模六成。

其次，可继续投财富品继续壮大。仅以ESG主题基金为例，扫尾2024年三季度末，中国内地市集累计缔造ESG主题基金296只，总规模为2235.41亿元。中国香港地区频年来加大对公开市集会发售的ESG基金的监管和认证力度，获香港证监会认同的ESG基金数目在2024年二季度末达到233只，总规模为1693亿好意思元。

另外，投资者对ESG的关注徐徐提高。本年的白皮书咱们征集了2020年到2024年二季度间，中国A股上市公司在年度鼓舞大会召开前发布的会议贵府和记载投资者关系行为的“机构调研公告”，统计了其中含有ESG等联系抒发的公告数目的变化及占比， 以瞻念察ESG这一议题被纳入投资者与上市公司广泛互动的情况。

2020—2024年以来，A股上市公司在年度鼓舞大会贵府中出现 ESG及同类重要词的数目和占比继续飞腾， 从2020年的593份（约占 10.0%），增长到2024年的1081份（约占 13.1%）。这一方面体现出越来越多的A股上市公司启动顾惜主动换取ESG事宜，另一方面也反应出ESG正在成为骄矜鼓舞和投资者宽恕的议题

证据对机构调研公告的臆测发现，越来越多A股市集投资者在与上市公司交流时波及ESG联系的话题。2024年上半年发布12064 份机构调研公告中，共有783份（占总额 6.4%）包含 ESG 及同类重要词，数目同比增长 64.5%。这标明了投资机构总体上越来越嗜好上市公司的ESG表现，主动通过投资者关系行为等隆重渠谈向公司传达其对企业 ESG 绩效的宽恕与期待。

当作机构投资者，公募基金是国内ESG投资生态中最活跃的主体之一。咱们征集了扫尾2024年二季度末PRI官网发布的各家签署机构的《2023年度公开透明度呈报（2023 Public Transparency Report）》，并对呈报中与遵法治理联系部分进行了握取和分析。扫尾2024年二季度末，27家签署PRI的公募基金中有16家已向PRI报送了负包袱投资信息，并高兴将报送信息制作成“公开透明度 呈报”对外发布。扫尾2024年二季度末我国非货治理规模最大的10家公募基金公司中有 9 家位列其中。

是以基于以上分析，咱们以为和跟着国内上市公司ESG信息走漏质地改善，ESG数据议论障翳率、确切性、可比性与财务迫切性均将权贵提高，将提高ESG信息对资管机构投资决议的增量价值，裁汰ESG理念与投资策略结合的投研成本，提高ESG投资有用性。与基本面分析相结合的ESG投资2.0时期也曾降临。

咱们也以为，参加 2.0 阶段的ESG投资将开辟更为广泛的发展空间，并会显露出更多相反化的投研标的和多元化的产物做事。

第一，与基本面结合提供了ESG投资的原土化新旅途。ESG投资参加中国后，最常被市集扭曲乃至“诟病”的，主要便是一些西洋 ESG 投资策略和产物中剔除了诸如酒业、化石动力等行业的公司。月旦者以为这与我国传统文化不兼容，或与经济阶段和产业结构不匹配，担忧ESG投资在中国会“水土顽抗”，亟需进行土产货适配。在现存的 ESG 筛选标准基础上，参照我国政策布景和产业趋势对限定进行增补和颐养，天然是开展 ESG 投资中国化的故意尝试，但究其施行而言并无法达成步伐论层面的高出。ESG与基本面整合的精髓之一，在于对共鸣性的ESG议论进行分析以外，拓展臆测各行业在中永久的发展秉性与逻辑，从而找到在新秉性、新逻辑下影响公司兑现高质地发展的实质性身分。而与此同期，我国 “有为政府”的治理模式和不休改进的产业体系，也为走向 2.0 阶段的中国 ESG 投资提供了丰沃的发展“泥土”， 让 ESG 投资确切地落地生根、吐花扫尾。

第二，ESG 投资2.0通过自我进化冒失“反 ESG”市集争议。频年来，西洋市集的“反 ESG”通顺继续发酵，个异国度的政界指引和企业代表主张辞让或抑止财富治理公司在投资和投票时将 ESG 身分纳入考量。全体上看，ESG 投资的反对者的主要锋芒指向了扭曲市集订价、影响投资答复、植入意志方法、放任漂绿行动等四个方面。咱们以为 2.0 阶段的 ESG 投资正在有用复兴和化解上述质疑。

第三，ESG投资2.0将推动耐性本钱进一步阐明引颈作用。从海外 发达市集的历史教会来看，待业金、企业年金、保障资金等为代表的“耐性本钱”是 ESG 投资生态发展的中坚力量。面前，我国社保基金、中投公司和部分险资机构已发布了 ESG/ 可继续投资的声明或政策。咱们以为跟着ESG投资2.0时期，投资有用性的提高，将诱惑更多更多耐性本钱、财富悉数者阐明引颈带头作用，助推ESG投资进一步发展壮大。

在ESG投资这条谈路上，中原基金也曾宝石了10年，咱们在ESG产物、ESG投资轨制征战、经由策略、ESG主题产物布局上作念了诸多探索，并积极将ESG融入公司运营。咱们也收货了业表里的诸多认同与复古。咱们沸腾地看到ESG投资在中国阐明光大、走深走实，并迎来了2.0时期。

咱们对中国ESG投资的发展出息充满信心，咱们也但愿和诸位伙伴全部雕塑前行，络续祈望ESG的碧海蓝天！