[ 并购重组主要存在两方面风险：一是阛阓对主张金钱预期过高，导致之后莫得罢了预期，二级阛阓行情存不才跌风险；二是最大的风险还是主张公司自身的筹谋风险，并购之后整合失败。 ]

10月28日，并购重组见识行情执续火爆。在这背后，近期多种改换型并购决议连接落地，并购阛阓快速升温。

27日晚间，海联讯公告称，拟通过换股神色给与合并杭汽轮B，海联讯A股股票自28日开市起停牌。这一重组在阛阓来看不仅是“A吃B”案例再现，亦然“蛇吞象”式重组再现。

这是近期A股阛阓并购重组的一大缩影。除此除外，跨界并购、定向可转债重组、合并放部属的并购、并购未盈利金钱等并购案例接踵落地。这些并购决议也得到了二级阛阓的恢复，近期重组指数、并购重组见识股大幅高涨。

“并购重组阛阓被激活了，咱们也在握住地撮合并购来回。”一位投行高管告诉第一财经，这与多方面要素关连，一方面监管包容性增强以及荧惑改换，加多了并购的空间，让企业有了更强的并购能源，同期二级阛阓也予以积极的正向反应；另一方面，IPO收紧之下，股权投资机构也但愿通过并购寻求退出。

上述高管同期称，当今并购的主张主要来悔改三板公司、指引的公司、撤除材料的公司等，因为表率进度高，也有一定体量。

多种改换案例接踵落地，并购暖和升温

10月28日，Wind重组指数再度大涨4.93%，自9月24日“并购六条”发布以来于今累计高涨53.51%。个股方面，旭杰科技、东和新材、浩渺科技、银之杰的涨幅均超20%，古鳌科技、易成新能等涨逾10%，雅运股份、华西股份、华东重机、沈阳机床等涨停。

在并购重组见识行情火爆的背后，并购重组阛阓正在快速升温。高禾投资科罚联合东谈主刘盛宇对记者称，近期并购阛阓活跃度照实有昭着提高，尤其是投行、PE/VC被投技俩通过并购退出，以及上市公司寻求优质并购主张的积极性比之前有所提高。

这从近期一系列并购重组决议落地便可见一斑，且多种改换型并购决议出炉。

其中，合并实控东谈主下的合并重组案例较多。海联讯和杭汽轮B的重组就属于这一类，杭州市国有老本投资运营有限公司为海联讯的控股鼓动和杭汽轮B的迤逦控股鼓动。

科源制药的并购重组亦然肖似情况。该公司拟向力诺投资、力诺集团等39名来回对方刊行股份及支付现款购买其执有的宏济堂99.42%股权，同期拟向不跳跃35名相宜条目的特定对象刊行股份召募配套资金。力诺投资为上市公司的控股鼓动，力诺集团为上市公司的迤逦控股鼓动。

另外，中国能源、电投产融、远达环保、富乐德、合肥城建、令嫒药业等公司的并购重组均属于合并实控东谈主下的合并重组。

“从目下来看，合并实控东谈主下的并购重组较多，中枢点在于莫得商誉问题、计议比拟高效，也有意于上市公司通过整合作念优作念强。”上述投行高管称。

跨界并购“松捆”之后，已有一些企业推出并购决议。比如百傲化学便跨界并购半导体诞生公司，10月7日晚间，该公司公告称，全资子公司拟以7亿元对苏州芯慧联半导体科技有限公司进行增资，并通过经受表决权寄予神色系数驱散其54.6342%股权的表决权，实现控股；同期，拟以不超1亿元的资金参股芯慧联新（苏州）科技有限公司。

阳谷华泰也计较跨界并购。24日晚间，该公司公告称，计较通过刊行股份等神色购买波米科技有限公司股权。

在这些并购中，有一个景象是多数案例为传统产业向新兴产业作念并购。

清华大学国度金融究诘院院长、金融学锻真金不怕火田轩称，开展并购的企业不再局限于合并滑业或鸿沟，而是通过跨界并购等神色，实现产业结构的优化升级。并购来回架构及来回神色也有更多选拔，举例，通过刊行定向可转债重组，实现老本结构的优化和风险共担。

若何回避风险

在IPO收紧的情况下，并购重组战略执续加码，新式案例握住落地，并购重组案例越来越多，这是否意味着并购重组阛阓将升温，从而激活一二级阛阓？

刘盛宇觉得，IPO和并购之间不应该是跷跷板景象，而应该追想到何种神色更有意于企业自身的发展，比如有的企业鸿沟较大或者居品矩阵、时刻延展性很好，相对更稳当零丁发展，就稳当走IPO，但有的企业有昭着的天花板，又昭着属于“小而好意思”的公司，这么的公司就稳当被并购。

田轩也称，通过普及并购重组阛阓的活跃度，将带动阛阓参与者的积极性，为一二级阛阓注入新的活力，激励阛阓来回的暖和。一级阛阓通过并购重组来回实现企业的转型升级，增强企业中枢竞争力；二级阛阓则因为并购重组带来的预期效应和投资契机，眩惑更多投资者参与，通过参与上市公司股票来回等神色得回相应的投资收益，同期推动各个行业鸿沟的资源整合，新时刻、新业务的拓展，助力企业转型升级。

就对股价和事迹的影响而言，“短期存在公告效应，长久提振筹谋效益。”申万宏源究诘新股策略团队觉得，从短期来看，重组事件存在公告日效应，重组公告的公布促使投资者据此对伸开并购重组的上市公司进行再行估值，进而影响公司短期股价走势。虽然，短期公告日效应的有无与大小，也取决于二级阛阓的格调轮动及风险偏好变化。

从长久来看，申万宏源分析，基于产业链高卑劣以及横向资源整合的优质并购大概阐扬上风互补的协同效应，进而助力上市公司普及筹谋恶果、扩大阛阓份额、提振长久事迹推崇和股价推崇。但并购重组积极效应的阐扬，取决于整合是否告捷、协同效应是否能充分体现，事实上，执行阛阓中失败的并购重组亦日出不穷。

虽然，并购是一个复杂的系统工程，存在较大风险。

并购触及来回和整合等复杂事项，尤其是一些新式并购存在操作难度。那么，面前并购需要闪耀哪些重点，若何回避风险？

上述投行高管觉得，主要存在两方面风险：一是阛阓对主张金钱预期过高，导致之后莫得罢了预期，二级阛阓行情存不才跌风险；二是最大的风险还是主张公司自身的筹谋风险，并购之后整合失败。

关于回避这么的风险，上述投行高管觉得，需要信息走漏公开透明充分，让投资者看得懂、全面了解，从而进行判断，通过信息走漏来开释风险。

并购整合成败尤为关键。刘盛宇觉得，并购更需要闪耀的是并购后的整合和筹谋，上一轮并购波涛后出现了大宗跨界并购、拼盘式并购所带来的投后爆雷事件，提倡投资者要关注来回自身的产业逻辑和主张自身的长久筹谋景色。

“我比拟关注的是，上述跨界并购若何进行并购后的产业布局优化，普及行业伙同度和资源灵验协同，以及‘A并B’花样若何阐扬老本阛阓作用，产生‘1+1>2’的协同效应。”田轩称。

就科创板而言，有接近监管的东谈主士称，科创板上市公司开展产业链高卑劣并购整合的，应当充分论证所购买金钱和上市公司主贸易务具有协同效应，重组后上市公司未昭着放松“硬科技”属性。

“在面前并购中，需要闪耀并购的全流程科罚，包括并购臆想设定、技俩筛选、来回架构打算、并购后的整合科罚等，同期时代关注流程中可能产生的法律合规风险与可能带来的公司筹谋风险。”田轩称。

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