（原标题：一级市集掀翻银行AIC基金设立潮：科创企业迎流水，市集化VC/PE盼承接）

21世纪经济报谈记者 申俊涵 北京报谈

在政策红利的影响下，银行系AIC（金融钞票投资公司）正加快涌入股权投资市集。

9月24日，国度金融监管总局书记，金融钞票投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、杭州、深圳等18城。同期，放宽了股权投资金额和比例放置。

在畴昔一个多月时代里，各试点城市掀翻了AIC基金的设立飞扬。10月18日，国度金融监督管束总局局长李云泽在金融街论坛年会上暗意，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已向上2500亿元。

“多数银行AIC基金在各地设立，为股权投资行业带来了增量资金的泉源流水，为科创企业的后续轮融资带来资金相沿。在国内创投及股权投资行业处于历史上最为难堪阶段，银行AIC资金及所带动的种种资金，对于国内投融资环境和流动性的改善具有颠倒积极的示范道理。”LP投顾创举东谈主国立波对21世纪经济报谈说。

同期，多位业内东谈主士对21世纪经济报谈暗意，在银行AIC基金落地的经由中，仍有一些难题恭候解答。比如银行AIC基金快速起量后，AIC机构是否匹配了相应的投资和管束才能。在投资经由中，AIC机构怎么跟承接的地方政府磨合，诉求相互均衡。这些资金是否齐能投出去，还有待不雅察。

另外，现时银行AIC基金大多是由AIC机构跟各地的国有GP进行承接，设立基金平直去投状貌。对市集化VC/PE机构来说，其实也期盼约略跟AIC机构进行承接。在募资难的市集环境中，赢得AIC的资金相沿。

千亿规模银行AIC基金涌入一级市集

据了解，我国共有五家金融钞票投资公司（AIC），分手是工银金融钞票投资有限公司、农银金融钞票投资有限公司、中银金融钞票投资有限公司、建信金融钞票投资有限公司和交银金融钞票投资有限公司。

2021年12月，原银保监会曾发布《对于银行业保障业相沿高水平科技自立自立的率领见识》提议，“饱读吹金融钞票投资公司在业务范围内，在上海照章依规试点开展不以债转股为方针的科技企业股权投资业务”，这是AIC股权投资业务试点的开动。

本年6月，金融监管总局政研司时任司长李明肖在国新办发布会上暗意，金融监管总局潜入梳理纪念前期上海试点开展的平直股权投资陶冶，盘问扩大试点地区范围，充分进展金融钞票投资公司在创业投资、股权投资和企业重组等方面的专科上风，加大对科技改进的相沿力度。

8月底，金融钞票投资公司（AIC）股权投资试点在京启动。9月，北京试点后设立的首只基金出身——北京国管联接工银投资、金融街本钱、北股交发起设立了工融顺禧基金，这是一只科创股权直投基金，总规模20亿元。

21世纪经济报谈记者从工融顺禧基金里面东谈主士获悉，该基金以北京国管旗下顺禧管束公司与工银投资旗下工银本钱承接的双GP模式运行。在状貌搜寻端，两边笔据自身上风寻找顺应基金投资所在的标的，共同参与状貌尽长入投资决议。该基金的投资围绕国度重心相沿的八大政策性新兴产业及北京重心发展的十大高精尖产业，专注北交所定位进行投资。在投资相干上，基金将重心采用“专精特新”“隐形冠军”等改进型中小企业。

现时，工融顺禧基金还是完成了首个投资状貌某芯片状貌的投资决议，该状貌是鼓动AIC股权投资北京试点业务落地的首单状貌。

随后，政策试点范围扩大至18城，各试点城市掀翻AIC基金的设立飞扬，有些城市还是鼓动跟五家AIC机构齐进行了签约。从基金规模来看，广州、北京、深圳、武汉等地，齐出现了单支规模达百亿级的AIC基金。

比如9月29日，广州首只金融钞票投资公司（AIC）股权投资基金认真落地。广州产投联袂工银本钱、广发信德及中国工商银行广州分行，共同发起这只100亿规模的AIC基金；10月16日，北京亦庄联接工银投资、交银投资设立的两只百亿元新质分娩力发展平行基金认真发布，这是经开区金融钞票投资公司（AIC）股权投资试点首批落地；10月18日，在“深圳创投日”耐烦本钱专场行径中，深圳一次性落地首批9只、总规模约450亿元的AIC承接基金。

据兴业盘问测算，这次新政后，在2024年6月末的总钞票规模（共计5869.9亿元）下，五家金融钞票投资公司（AIC）不错试点开展的不以债转股为方针股权投资规模将加多约352亿元，由234.8亿元提高至586.9亿元。

21世纪经济报谈记者注目到，笔据新政，AIC投资单只私募股权投资基金的金额占该基金刊行规模的比例由正本的20%提高到30%。淌若按照586.9亿元的资金占到30%的出资比例来幼稚策画，AIC机构跟各地承接设立的银行AIC基金的总体规模预测将达到2000亿元驾驭。

投资落地需均衡AIC机构与地方政府两边诉求

跟着银行AIC基金的落地，创投行业迎来了期盼已久的“长钱”。21世纪经济报谈记者注目到，这些AIC基金大多是直投基金的款式平直投到状貌中去，很少以母基金款式去投资子基金。

从基金投向来看，各地AIC基金大多投向新一代信息时候、新动力、新材料等政策新兴产业和将来产业，助力当地产业转型升级发展，栽植新质分娩力。

在具体状貌的采用上，一位来自AIC机构的高管东谈主士对21世纪经济报谈暗意，从过往陶冶来看，当先，AIC机构会倾向于采用熟悉慎重型状貌。

这背后的主要原因在于，大部分AIC机构的里面风控考查机制仍然是单状貌考查。也等于说，即便投资的10个状貌中，9个状貌齐是成绩的，有1个状貌出现耗损，仍然要承担耗损状貌的包袱。由此，AIC基金的投资会偏严慎。

第二，对AIC机构的母公司国有银行集团来说，股权投资仅仅占比很小的一块业务，对银行举座的利润孝敬相对较小。AIC机构更大的作用在于，通过股权投资的方式撬动传统信贷业务无法大开的客户，为将来的举座金融业务承接带来孝敬。

比如，对一些实力浑厚的大型央企集团来说，一是不缺现款，二是里面有财务公司，他们很难跟银行在传统信贷业务上进行承接。但央企集团里面的一些板块混改时，会有融资的需求，也比拟乐于接受银行系机构的投资。对几大AIC机构来说，会倾向于开拓这种央企混改型的状貌，将来撬动银行对央企集团的举座金融就业。

“除了投资熟悉慎重型状貌、央企混改型状貌，连年来，AIC机构也在积极探索，如安在风险可控的情况下，去投早、投小、投科技。这个经由中，考查机制层面的优化颠倒枢纽。”上述AIC机构高管说。

“当今18城市齐在积极争取和落地银行AIC基金试点，温情比拟高，也会导致AIC基金的规模彭胀很快。这既故意，也有弊。一方面，AIC基金能为市集带来贫窭的增量资金。另一方面，也给AIC基金管束东谈主带来较大压力和挑战。”国立波说。

他暗意，多数AIC基金同期成立，银行系5家AIC基金管束东谈主的投资才能和管束才能是否约略相匹配，现时还有待不雅察。同期，AIC参与股权投资，在激发及容错机制、考查机制方面，还存在亟待管束的痛点和难点，也会对AIC的投资决议及投资阶段产生颠倒大的影响。

记者注目到，本年以来，多地出台政策，提议完善地方教授基金和国有创投契构的考查与容错机制。对生意银行参与股权投资来说，激发与容错机制的完善与优化雷同是当务之急。

“其实民众的诉求也不全齐一样，对地方政府来说，在完成招商引资方针的前提下，考查机制不错顺应减轻。对AIC机构来说，母公司银行作念传统业务这样多年来，一直齐是单状貌、单笔业务的考查模式，是以考查机制的转动会相对慢一些。”上述AIC机构高管说。

他同期指出，地方政府有招商引资、投资科创状貌、促进产业升级的诉求，AIC机构但愿投资慎重、严格风控，况兼约略撬动更多的业务承接。两边需要不停磨合各自的诉求、选状貌的依次，这是银行AIC基金落大地临的中枢挑战。

银行系耐烦本钱行为时常，市集化VC/PE期盼更多承接

当来自五大AIC的长钱涌入一级市集，对市集化VC/PE机构来说，最为关注的话题是，到底能不成通过承接，赢得AIC机构的资金相沿。

据21世纪经济报谈记者了解，在银行AIC参与设立的基金中，监管条目银行AIC机构必须参与基金的实质管束，作念基金管束东谈主或践诺事务结伙东谈主。因此，在AIC基金中，双GP模式比拟常见。以现时情况来看，AIC机构以跟国有GP的承接居多，市集化GP念念承吸收束基金并非易事。

“从政策上和各家银行里面的轨制上来看，并莫得放置AIC机构跟市集化的GP进行承接。但鼓动下来的主要难度在于，两边在投资偏好、风险限度的依次上，存在一定的互异。AIC机构如实会倾向于跟国资GP承接，民众在风控考查方面有更强的一致性，投资立场也齐是趋于采用慎重型状貌。”上述来自AIC机构的高管东谈主士对21世纪经济报谈说。

他补充谈，AIC机构其实过往也跟一些市集化PE机构进行过承接。AIC机构在采用承接伙伴时，更关注储备状貌情况，反而不一定会颠倒嗜好过往基金组合的投资收益。

天然说AIC机构与市集化VC/PE机构的承接相对较少，但银行系母基金这些年其实还是参与到对市集化VC/PE机构的出资中，为行业带来耐烦本钱的相沿。

2019年3月，建信领航战新产业基金认真成立。据了解，该基金由设备银行与国度发改委共同发起设立，建信股权投资负责管束，这只基金通过母基金+直投的运作方式，主要投资于政策性新兴产业。

公开信息流露，在母基金投资方面，建信领航战新产业基金还是投资了腾讯投资、元生创投、高瓴、元禾璞华等多家着名机构旗下的基金。

本年8月，中国银行发布音书称，还是设立了相干总规模300亿的科创母基金。据了解，该母基金由中国银行旗下中银证券担任发起单元和管束东谈主，联接地方政府、产业龙头分批分期设立，将教授更多市集资源投早、投小、投永恒、投硬科技。

不错看出，不管是以AIC机构出手如故银行本人出手的方式，不管是以GP如故LP的身份，银行系正在越来越多充任耐烦本钱的变装，加大对科技改进和创业投资的相沿力度。