│组合周下落2.25%

组合周下落2.25%，沪深300下落3.29%，累计逾额回升。

面前握仓：面前握仓香港银行70%（上周-3.44%）、煤炭30%（-3.92%）。那为什么，反而组合要好于这两个指数呢？主如果期中的30%多，是在周一周二握有传媒、周三空仓，周四周五握有香港银行。那一份上周高涨0.03%。

上周在周二大跌后调整成香港银行方朝上莫得问题，细节上有两个可堤防的场合，第一个是不应在大跌后调整，按照周频到周四或周五调整更好；第二个算是一个弱点，应该转为国内银行，而不是香港银行，原因是申万银行指数PB0.5倍，香港银行0.49倍，收支不大，而港股是要收20%的税的，同期，在之前香港银行证实要强于国内银行。

下周择时信号：看空。信号还是转向。从历史来看，看空的信号有80%的准确率。这是自9月24日以来初度转空。

因为模子是趋势模子，大跌致使跨越阀值就会转空，上周的下落超出了预期。濒临看空信号，会作念的是把其中30%的趋势型仓位择机减仓，不排斥买入货币基金，但不会沿途减完。

行业信号：面前仍指向趋势组合，持续8周指向趋势组合了。上周模子给出的行业商贸零卖（-5.55%）、传媒（1.07%）、环保（-1.99%），强于市集。

成交量上来之后，作念趋势是有意可图的。以组合为例，从10月28日买入某传媒集会基金C，到11月12日卖出，一周多时分，高涨3.33%，而组合其它两只基金下均下落1%。有用地平滑了组合。

模子下周给出行业为打算机、传媒、汽车。大制小，行业信号顺从于市集趋势信号，只作念参考。

上周证实最佳的是传媒，惟一的正收益行业。房地产、国防军工、非银金融跌幅较大。下落之前，房地产指数0.90PB，非银金融1.5PB，基本上第一波估值回升达成，接下来是否能涨，要看能否有意润。非银金融板块永久的盈利样式是有劣势的，这次高涨更多是心境趋动的“牛市旗头”的命令，握有价值不大。

上周市集：群众调整。

为啥齐下落，没看到很显性的原因，概况是前边涨太多了。

│调整要空仓吗？

诚然趋势性信号看空，但不提议沿途空仓，就算是这个考试性组合，至少也如故会保管7成仓位傍边，趋势性的30%仓位，可能会换成更为隆重的货基，等下周看信号。

为什么面前不空仓呢？因为基本面仍然看多的。从十五投资以来，也唯有在2015年后空仓一段时分，哪怕是在21年到如今这样长的熊市中亦然一成功近满仓握有的，并且限制并不算差。主要原因是市集全体有价值。

其一，看估值水平。

面前沪深300的PB1.34倍，历史的中值在1.5倍傍边。刚公布完的全 A 股2024Q3 ROE（TTM）为 8.14%，较二季度上升 0.12 个百分点，但仍处于近10年以来的低点。全A在2012年的roe是16%傍边。

1.34PB，对应一个8%的roe，实质完成能因循。全A的ROE流程十几年的握续下降，其间唯有2016-2017，2020-2021有蓦然的反弹。辩论到货币成分，经济增长成分，看空的风险比看多大。

其二，看巴菲特主义。

总市值（TMC）／国内坐褥总值（GDP）的百分比。近十年最大值92.15％，近十年最小值43.57％。现时值62.03％，隐含过去8年年化答复率预期+8.7％。

（以上数据开头于价值投资内行网站）

天然这不是择时的神器，可是一个称重器。如果把股市行为船，GDP行为水，面前是水大而船小之势。证明系数能hold住。这种比重越小，股市出现9月那种行情的可能性就越大。

其三，计谋还是转向。这几年跟着房地产价值的调整，经济握续调整。这个账其实很粗浅，在调整之年，地产市值300多万亿，调整30%，挥发掉100万亿，这个紧缩成果极端赫然。在计谋转向，地产松捆，化债等等计谋的出台后，最近的一级城市二手房房价微升，这是不是一个拐点不知谈，但还是有一些迹象。地产无非是一个货币计价问题，国度下定决心稳住，稳住的概率就很大。