2024.11.26

中信期货：月末仓单集中刊出，工业硅价钱快速回落【偏空头】

本日工业硅价钱快速回落，主力合约下落3.3%至11870元/吨。刻下工业硅基本面仍偏弱，且11月附进达成，工业硅仓单集中刊出回流现货商场，对工业硅价钱形成一定冲击。

从基本面的角度来看，工业硅供需仍呈偏富余面孔，基本面并未获得改善。供给端，刻下西北地区硅厂坐褥巩固，部分西北硅厂在西南投入枯水期后再行开炉坐褥，全体开工率小幅加多。西南地区刻下电价依然上调，多量硅厂聘用在10月终末一天停炉磨练，11月起西南工业硅产量显然下滑，瞻望12月西南产量仍将下滑。需求端，多量硅料厂商抓续磨练，西南地区投入枯水期重复下流硅片、电板片集中减产，11/12月多晶硅产量瞻望进一步下滑，对工业硅的需求较弱。有机硅和铝合金的需求仍然平方。库存方面，刻下工业硅库存压力较大，行业束缚累库。摈弃11月22日当周，百川国内库存321750吨，环比+0.7%；其中商场库存134000吨，环比+1.52%；工场库存187750吨，环比+0.2%。11月末尾，25万吨仓单集中刊出再行回流现货商场，关于硅价存在一定压制。

总体来看，工业硅刻下供需双弱，且月末仓单集中刊出对工业硅价钱形成一定冲击。天然刻下西南枯水期减产导致工业硅供应量有一定缩减，但由于下流需求较弱，全体供应压力仍然较大，基本面并未获得显然改善。后续跟着工业硅新范例仓单的班师注册，瞻望价钱中期仍将偏弱运行，政策上提出空头抓有。

风险要素:光伏装机超预期(上行风险);供应端超预期减产(上行风险)

华泰期货：区间震憾可能性较大【横盘震憾】

西南枯水期减产基本完成，朔方新增产能冉冉投产，总供应趋稳；需求端，最大消耗下流多晶硅企业减产范围扩大，盘面价钱或偏弱震憾，但瞻望下方空间相对有限，区间震憾可能性较大。

新湖期货：提出空单络续抓有【偏空头】

自上月启动，光伏行业自律倡议之后，多家各步伐龙头启动减产，其中11月硅片排产一再下调，硅料需求抓续松开。另一方面，由于西南地区电价抓续增长，多晶硅企业资本加多，而12月瞻望电价仍有上调预期，因此多重压力下，多晶硅企业排产络续下降，字据SMM数据统计，瞻望12月排产将环比11月络续下降18%以上，对工业硅的下流需求来说是一个报复打击。

当今工业硅基本面保抓宽松，供给依然强盛，而需求全体收紧。供给端北增南减，天然西南地区有较大范围减产，但西北开工督察高位，而华北另有新产能投放。字据百川数据统计，工业硅行业开工率虽有小幅下降，但产量仍出现小幅增长。下流除多晶硅需求下降外，有机硅虽有前期停产企业复产，但行业淡季，需求疲弱，供给富余面孔或影响后续排产。

此外，工业硅库存高企，行业库存保抓累增，月底工业硅仓单将濒临集中刊出，12月合约启动践诺新友割范例，老仓单流入商场将络续给现货价钱带来压力。全体看，年内工业硅价钱将络续保抓残障，提出空单络续抓有。

东海期货：工业硅价钱瞻望督察低位震憾【偏空头】

工业硅供需面孔仍然督察富余，商场全体库存处于高位，光伏行业挪动周期较长，基本面暂无驱动价钱回转上行的要素，在无大幅减产的状态下，工业硅价钱瞻望督察低位震憾。

五矿期货：不摈斥短期存在价钱击穿前低后进一步走低的风险【偏空头】

工业硅价钱络续在低位督察震憾，价钱办法偏向下，接近向下临界位置。日线级别K线走势进展仍松散，趋势性暂时仍不领路，价钱向下的压力加大，络续存眷下方12100-12200元/吨区肃清邻复古，不摈斥短期存在价钱击穿前低后进一步走低的风险。若价钱击穿12100元/吨隔邻前低复古，或有望向下探至11600-11800元/吨隔邻。

曲合期货：低位整理为主【偏空头】

基本面来看，近期云南地区个别硅企启动减炉坐褥，开工小幅下滑，川滇地区部分硅企于10月末启动集中停产，并于11-12月减产范围扩大，朔方前期保温、磨练炉子或继续复产，开工督察高位，供给端全体呈小幅减量趋势;

需求端来看，光伏企业库存有所消化，但富余面孔依旧，末端需求增长并不显然，四季度组件企业出货投入冲量阶段，排产瞻望络续迎来高涨，电板片排产则小于组件，电板片认真投入去库阶段，10月多晶硅企业则暂无停产复产运筹帷幄，受颗粒硅提产及部分棒状硅爬产影响，10月产量小幅增长至13万吨之上，存眷各厂11月减产情况;有机硅受部分产线泊车磨练产量下滑，龙头企业带头上调报价，价钱走势坚挺，对工业硅需求略有走弱。

跟着旧轨则交割渐渐达成，交往所新增一批工业硅交割库，为新仓单注册灵通空间，硅市督察供需双弱面孔，硅价短期难有较大起色，低位整理为主，后续存眷光伏板块供给侧立异落地及新仓单注册情况。