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事件

2024年10月30日好意思国商务部经济分析局（BEA）发布：2024年三季度好意思国本体GDP环比折年率初值2.8%（前值3.0%）。

中枢不雅点

好意思国24Q3本体GDP环比折年率初值2.8%，其中强盛的耗尽动能造成了经济增速的主要复古，而住宅投资下滑成为牵累项。由于同日稍早公布的ADP做事数据亦大超预期，对好意思联储战略更敏锐的好意思债2年期收益率大幅升至4.14%近邻，反应出好意思联储降息旅途抵抗气增强、国外商场关于暂停或跳过降息的预期升温。1）24Q3好意思国个东说念主耗尽支拨拉动GDP增速2.5个百分点（前值1.9个百分点），环比折年增速3.7%（前值2.8%）。其中，商品耗尽增速抓续反弹，录得6.0%（前值3.0%），主要受纯真车以及处方药等非耐用品耗尽的复古。服务耗尽增速亦保管强盛，录得2.6%（前值2.7%），主要孝顺为食物住宿服务和医疗方法。

2）固定钞票投资方面，非住宅投资录得3.3%（前值3.9%），拉动GDP增速0.5个百分点，其中莳植投资是主要孝顺项。24Q3非住宅投资的建筑项降至-4.0%（前值0.2%），莳植项11.1%（前值9.8%），常识产权家具放缓至0.6%（前值0.7%）。住宅投资大幅放缓，24Q3增速降至-5.1%（前值-2.8%），牵累GDP增速-0.2个百分点。往后看，在好意思联储降息之后，好意思国30年期典质贷款利率却反弹至6.54%的高位，主因好意思债10年期收益率在再通胀和宽财政预期下再度升至4.2%以上水平。动作先行认识的好意思国已获批准新建私东说念主住宅折年数在24Q3保管在140万套近邻，已开工的新建私东说念主住宅折年数保管在130万套近邻，举座来看住宅投资项会抓续偏弱。

存货投资项的波动造成数据扰动。存货投资在24Q3牵累GDP增速-0.2个百分点（前值为孝顺1.1个百分点），企业仍在顺周期加多库存，但上季度的高增幅造成了本季数据扰动。

政府支拨方面，联邦政府的国防开支是24Q3增速的主要拉动。政府支拨本季拉动GDP增速0.9个百分点（前值0.5个百分点），其中州和场合政府支拨孝顺抓平在0.3个百分点，主要为雇员薪资增长，而联邦政府支拨孝顺0.6个百分点（前值0.3个百分点），其中国防项拉动0.5个百分点（前值0.2个百分点）。

净出口方面，本季牵累GDP增速-0.6个百分点（前值为牵累-0.9个百分点），商品出口出现回暖。凭证BEA最新公布的8月商业数据，当月商业差额收窄至704亿好意思元（前值789亿好意思元），其中商品商业逆差收窄至949亿好意思元（前值1032.35亿好意思元），服务商业顺差扩大至244.5亿好意思元（前值243.2亿好意思元）。

由于 10月30日稍早公布的ADP做事数据浮现10月新增做事东说念主数录得23.3万东说念主（前值15.9万东说念主），大超商场预期的11.1万东说念主；Q3经济数据亦反应出强盛增长，关于好意思联储战略更敏锐的好意思债2年期收益率大幅升至4.14%近邻，好意思债10年期收益率回调至4.24%近邻，好意思元指数保管在104.2近邻偏强位置。CME浮现国外商场仍预期11月降息25BP为粗略率场景，然则25年降息旅途抵抗气性增强，关于好意思联储暂停或跳过降息的预期升温。好意思股三大指数小幅反弹，说念指升幅相对昭彰，而费城半导体指数出现疗养。

风险指示：

国外战略

以内容来自于2024年10月30日的《好意思联储降息旅途预期出现昭彰疗养——2024年三季度好意思国GDP数据点评》推崇，推崇作家张静静、张岸天

本文源自：券商研报精选