连气儿跌了两周，许多东说念主问“牛还在吗？”。

没东说念主能作念这种斟酌，然而我明确的少量是，增量资金决定阛阓场合。

许多东说念主心爱讲逻辑，预期差诚然蹙迫，但无论什么逻辑最终齐领略过交往返订价。增量资金决定阛阓场合，增量资金偏好什么样的作风，相应的作风八成率会主导阛阓。

9月24后的行情，执牛耳的增量资金是谁？

节前，主如果机构和外资对冲基金主导，游资、散户奴才。本轮行情肇始于央行、证监会等三部门的重磅会议，然后流程政事局会议、财政部发布会等重磅会议强化，阛阓对经济的中耐久预期获取大幅改善。

节后，主导场合的是以融资为代表的游资和散户。几大会议的预期充分消化，机构、外资驱动不雅望新的预期，但阛阓情谊仍是被澈底激活，再加上处罚层淡薄重组的助攻，以融资为代表的游资、散户合手续加仓，不错看下图，虽然节后大盘是在震憾，但融资余额快速走高，融资手脚增量资金主导了阛阓作风，游资、散户心爱炒题材，是以节后妖股满天飞亦然说得通的。

数据起头：Wind

涨了这样一大波后，这两股力量，齐有点犹疑了。但还有一个连气儿长期的增量资金，是本年净买入向上万亿的ETF。咱们不错把ETF视为偏感性、偏中耐久作风的资金。超万亿净买入内部光国度队就孝敬了五千亿以上，是以，不错说，ETF资金是本轮牛市启动前就在布局的左侧资金。

数据起头：Wind

这里插一句，有一个标识性的事件意味着ETF对阛阓的影响力仍是到了空前的地步。截止三季度末，国内被迫指数基金合手有A股市值达到3.17万亿元，而主动型基金合手有A股市值为3.02万亿元，这是被迫投资基金合手有A股市值历史上初度向上主动型基金。

这也意味着，A股订价的天平向被迫资金歪斜了，这是第一次，但我肯定这仅仅驱动。绝大部分ETF是以市值为权重，而沪深300、上证50、A500等宽基指数所对应的ETF又占据了大部分规模，这意味着大盘蓝筹股、权重股会更为受益。

再回到正题，不错发现，国庆节后ETF驱动小幅流出，虽然流出幅度不大，但节前净流入的趋势彰着趋缓。再相接融资的加仓，是以节后大盘股舛错，小盘股强势，就很好相识了。

不外，虽然节后ETF呈现小幅净流出，但本色上结构上的细节更为蹙迫。凭证Wind数据，近一个月中证A500ETF净流入向上960亿，而沪深300净流出向上486亿，中证1000、中证500、中证A50流出几十上百亿不等。

数据起头：Wind

这里可能是资金不看好大盘赎回沪深300ETF，也有可能是资金赎回沪深300转而申购中证A500ETF，但无论怎样，有一个趋势是很彰着的，那便是中证A500成为增量资金的进场蹙迫场合。

据报说念，罢了11月17日，距离中证A500指数发布不到2个月的时间里，与中证A500相干的基金居品规模已冲破2100亿元，贴近2200亿元，创下指数相干居品规模最快增长记载。

临了，咱们还能发现，跟着A股近期回调，ETF资金又驱动重回流入，施展资金不是不看好A股，而是恭候回调再入场。其中，A500ETF便是增量资金进场的主要“通说念”。

数据起头：Wind

中证A500好在哪？

跟之前的宽基最主要的永逝便是，平衡。前五大权重行业区分是电子、电力建设、银行、食物饮料、医药生物，确立比例收支不是很大，价值和成长作风兼备，莫得在单个作风和行业上有太高的风险线路。个股权重方面也相通，不像部分宽基指数要么过度重仓贵州茅台要么过度重仓宁德期间，有标普500那味儿了。

遴荐ETF主要看追踪罪戾、规模、费率等，比如中证A500景顺（159353），当今规模超150亿，成交很活跃，费率也较低。场外不错商量景顺长城中证A500ETF聚会基金（A类022444；C类022445）。

个东说念主不雅点，仅供参考

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