本年的白酒商场，大概不错用惨淡来形色。

阐述中国酒业协会发布的《2024中国白酒商场中期盘考敷陈》泄漏，本年1—6月与客岁同期比较，杰出60%经销商、结尾零卖商暗示库存增多；杰出30%暗示面对着现款流压力；杰出40%暗示执行销售价钱的倒挂进度有所增多，杰出50%暗示利润空间有所减少。

诚然茅台、五粮液这些头部品牌仍可保合手增长，但中部酒企的日子就莫得那么好过，数据泄漏，酒鬼酒上半年已毕营收同比着落35.50%，净利润更是暴跌71.32%。舍得酒业上半年营收32.71亿元，同比着落7.28%；净利润5.91亿元，同比着落35.73%。

而雷同当作中部的酒企水井坊却已毕了增长。数据泄漏，上半年水井坊已毕营业收入17.19亿元，同比增长12.57%；归母净利润为2.42亿元，同比增长19.55%。

不外在事迹增长的势头之下，水井坊中枢家具臻酿八号系列却发布停货的见告，据《水井坊臻酿八号系列家具停货见告》泄漏，水井坊暂停臻酿八号系列家具（包括水井坊臻酿八号38度、42度、52度等家具）的发货和接单。

而值得饶恕的是，停货见告不久前，臻酿八号系列家具刚见告进货价高潮，这背后原因是什么呢？

外资控股的“恶梦”

当作“川酒六朵金花”之一的水井坊，有着悠久的历史，其前身为全兴酒厂。1996年留心登陆本钱商场。1998年不错说是全兴历史上的转机点。在全兴的酿酒车间里，发现了宇宙最迂腐的酿酒作坊，全兴将其取名为“水井坊”。

“中国白酒第一坊”的旗子由此兴起，全兴借机走上了高等白酒品牌，“水井坊”对场所恰是泸州老窖的国窖1573。

水井坊也曾推出就大获胜利，孝顺了其时全兴酒厂90%的利润。

2000年全兴喊出了“中国最贵酒”的标语，水井坊订价600元。彼时，茅台售价仅为300元，五粮液500元。同庚水井坊已毕营收12.81亿元，贵州茅台营收为11.14亿元，泸州老窖营收为9.45亿元，一本领自得无穷。

成绩于“中国白酒第一坊”的底蕴以及高额的营收实力，从2001年到2005年，水井坊单品牌营规复合增长率33%，高于同期茅台的24.8%。

然后这一切似乎在外资入股后就停驻了。

2005年外洋知名白酒企业帝亚吉欧，买下了全兴集团43%的股份，成为第二大推进。2010年3月，帝亚吉欧又秘书购买全兴集团4%的股份，合手股比例上升至53%，成为水井坊着实的控股推进。

亦然这一年，帝亚吉欧聘用又名英国东说念主柯明念念担任水井坊总司理，这是中国白酒行业里第一个番邦老总。

柯明念念上任第一件事便是：外欧化。但白酒是文化属性较高的家具，此时开启外欧化计策，折戟千里沙似乎是势必的结局。

而水井坊也参预了10年6换总司理的震动期。

2013年3月，好意思国东说念主大米接替柯明念念就任水井坊总司理；2015年总司理又换成了嘉士伯啤酒高管范祥福；2016年到2022年本领，水井坊又先后迎来第四任总司理危永标和第五任总司理朱镇豪。

2023年2月，朱镇豪辞去其担任的水井坊董事、副董事长、总司理等职务。在公司聘用新的总司理之前，承诺由Mark Anthony Edwards（艾恩华）自3月1日起代为期骗总司理事业。

在总司理空白1年多后，终于在不久前的7月15日水井坊迎来了胡庭洲的接任。

经常更换总司理，导致了水井坊内讧较为严重，甚而还出现了一年内多位的中层干部去职的征象。而在事迹上2012年-2014年，水井坊营收险些降至上市以来的最低点，分别为16.36亿元、4.86亿元、3.65亿元；净利润也由正转负，从2012年的3.38亿元跌至2014年的-4.30亿元。

但面前来看，借古喻今并弗成作念好白酒交易，而并无白酒行业处治教训的胡庭洲能携带水井坊迎来拐点吗？

丢不掉的高端

水井坊不错说是靠高端起家，而大推进帝亚吉欧的加入，也从另一方面推动水井坊专注高端家具，试图将其打变成一个头部高端白酒品牌。

关联词，这种高价策略似乎并未取得商场认同。而水井坊在次高端、中端、低端家具线的布局上也比较单一。是以在白酒行业发生更动时，水井坊的调整显得稍微蠢笨。

面前从官网来看，按家具头绪分袂，水井坊“高等”家具主要代表为水井坊品牌系列，而“中档”的主要代表品牌为天号陈。

从行业视角来看，水井坊在高端商场的竞争中面对强劲敌手，显得不够杰出；而在中低端商场的比较中，定位与性价比上风也并不权臣。换言之，水井坊在现时的商场样貌中，既未能在高端领域独占鳌头，也难以在中低端商场中脱颖而出。

在高端白酒商场中，水井坊面前未能置身第一梯队，无法与茅台和五粮液比较。而在次高端中，水井坊似乎比较洋河股份、古井贡酒和山西汾酒等企业也略显失色。甚而在营收范畴方面，还不足一些中低端的白酒企业。比如，2023年舍得酒业、老白干的营收分别为70.81亿元、52.57亿元，齐杰出了水井坊的49.53亿元。

而水井坊面对这一近况似乎并莫得诡计毁掉对高端商场的追求，且不断推出高端白酒并晋升订价。2017年，水井坊推出典藏巨匠和新版菁翠，售价均超1000元，其中菁翠订价1699元，高于茅台1499元。

其实自2023年以来，白酒企业一直在冒失去库存和结尾销售价钱倒挂等问题。数据泄漏，水井坊的存货从2019年的15.2亿元增至2023年的24.52亿元。但高端家具的执行营收却有彰着放缓，2023年水井坊品牌系列的高端家具已毕营业收入46.71亿元，同比增长3.73%，比较2021年的54.33%，权臣放缓。

价钱倒挂的问题也较为严重，阐述关系报说念，水井坊主力家具井台52度500ml单瓶装提议零卖价为808元，在电商平台多量售价在600元以下，部分平台甚而还有4字头的价钱。

值得提神的是，阐述行业机构数据泄漏，白酒行业纠合度CR5（范昔日五名）已经从2013的20%晋升至2022年的43%，将来十年白酒行业CR5将会晋升到70%以上。

这各样迹象也标明，水井坊高端处境显得尤为被迫。进取莫得矫健高端商场，向下莫得遮盖下千里商场的家具。因此，低不下高端的头颅最终导致水井坊事迹放缓。

中国食物产业分析师朱丹蓬指出，布局高端塔尖家具是安妥行业发展的，但由于水井坊品牌力、渠说念力、家具力以及轮廓实力不足，导致布局高端商场并不到手，这也反应出水井坊对本人定位的不显着。“水井坊诚然想要已毕高端化发展，诞生一个家具金字塔，但以水井坊合座品牌力、轮廓实力分析看，高端商场势必会失败。关于水井坊而言，更大的契机应在次高端商场。”

如今，白酒行业正处于调整期，而新帅胡庭洲的就位，会携带水井坊步入新的阶段吗？

白酒遇调整期

近几年，白酒行业出现较大的升沉波动。主要表当今行业合座的增长放等闲分化加重上和各个企业之间事迹的权臣各别上。

面前，需求着落、库存高企仍是行业内多量存在的情况。而白酒行业决然从增量发展参预到存量竞争时间。

《2024中国白酒商场中期盘考敷陈》泄漏，本年1至6月，宇宙白酒产业规上企业营收同比增长11.1%，利润同比增长15%；983家规上白酒企业中，失掉企业杰出36%。

一般来说，白酒行业的金九银十是销售旺季，恰逢中秋与国庆两大节日，但本年双节的白酒商场却略显世俗。

数据泄漏，白酒商场销量前六的品牌为茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春（名次不分先后）。比较之下，非T9名酒（即其他上市酒企）的销售额增长略显纯粹，为10%。

而水井坊先提价随后不久再停货的操作是在调整周期中，找到的调破产绩的步伐吗？

对此水井坊官方暗示，停货是基于合座商场策略的沟通，指标是优化渠说念供需关系，进一步增强商场信心。公司将持续保合手水井坊酒的优质品性，以得意商场和销耗者的需求。在现时商场环境下，酒企主动停货有望在销耗旺季驾临之前惊奇价钱巩固、加速库存消化，同期提振经销商信心。通过发货和停货的调整，出货量和批价得以平衡，即为公司事迹和渠说念利益的平衡。

水井坊的发展其实不错说是跌荡升沉，在高端化途径上一直走得齐比较贫困。

如今白酒行业迎来了新一轮的周期，本钱商场利好厚谊彰着。而水井坊能否趁着行业东风，重返事迹增长快车说念，还需翘首跂踵。

作家：Kyra，裁剪：Ray，36氪经授权发布。